ابوعلی رئیس هیأت مدیره کانون کارگزاران، چگونگی مکانیزم معاملات در بازار پایه فرابورس و روشهای بهینه اجرای آن را دو محور اصلی این جلسه بیان کرد.
طبق ماده ۲ قانون بازار وضع قوانین توسط نهاد ناظر برای تحقق بازاری کارا، شفاف و عادلانه در راستای حمایت از سرمایهگذاران صورت میگیرد این دستورالعمل به چه نحوی موجب ارتقای کارایی شفافیت و یا عادلانه بودن معاملات میگردد؟
یکی از مهمترین موضوعات مطرح شده به این نکته اصلی اشاره داشت که در دستورالعمل جدید با ایجاد محدودیتهای اعمال شده در تابلوهای بازار پایه، اصول نقدشوندگی و شفافیت که یکی از برتریها و جذابیتهای اصلی بازار سرمایه برای سرمایهگذاران است نقض میشود و بیان شد نباید ضوابطی وضع شود که کارایی بازار را با چالش روبه رو کند.
محدود کردن روزهای معاملاتی منجر به حبس نقدینگی سرمایهگذاران شده و نه تنها موجب رونق این بازار نمیشود بلکه چنین محدودیتهایی تنبیه سرمایهگذاران به حساب میآید؛ ضمن اینکه برخی فعالان این بازار آزادانه وارد این بازار نشدهاند و باتوجه به اینکه برخی از نمادهای حاضر در این بازار نمادهای اخراجی بازارهای اصلی بورس و فرابورس هستند اعمال چنین محدودیتهایی تنبیه مضاعف این دست سهامداران است.
در حالی که همه مقررات به سمت و سوی کاستن محدودیتهای معاملاتی گام بر میدارد وضع این مقررات بر خلاف روند کلی حرکت نهادهای ناظر بازار است.
از دیگر موضوعات، مساله شفافیت در بازار سرمایه است. اگر هدف ارتقا شفافیت اطلاعات ناشرین است ضمانتهای اجرایی مندرج در این دستورالعمل به این هدف کمک نمیکند بلکه عملا این دستورالعمل فعالیت سرمایهگذاران را محدود کرده است و تأثیر مثبتی در ارائه اطلاعات توسط ناشران برای ایجاد شفافیت ندارد.
یکی دیگر از دغدغههای حاضرین در این جلسه عدم نمایش حجم و قیمت سفارشات است.
این عدم نمایش در مرحله پیش گشایش ممکن است توجیه پذیر باشد اما در معاملاتی که پس از گشایش انجام میشود اساسا با ذات معامله در سامانه معاملات بورسی سازگار نیست و معامله بر مبنای رقابت را تبدیل به معاملات بر مبنای حدس و گمان و تصادف میکند. حتی اگر مخفی بودن تمام یا بخشی از مراحل معاملاتی توجیهپذیر باشد این امر تنها در صورتی قابل پذیرش است که این اطمینان وجود داشته باشد که عدم دسترسی به اطلاعات سفارشات بر همه مشتریان اثر یکسان داشته باشد، در غیر این صورت مخفی بودن سفارشات منجر به ایجاد رانت اطلاعاتی شده و این موضوع زمینهساز فساد در معاملات خواهد شد. افرادی که دسترسی به این اطلاعت دارند به سهولت میتوانند با دستکاری در قیمت، از این عدم شفافیت بهرهمند شوند و این موضوع منافع سرمایهگذاران را به طور ناعادلانهای متاثر میکند.
در نهایت اگر مخفی بودن اطلاعات سفارشات امری مفید و موثر است چرا فقط در بازار پایه اجرا شود و اگر تاثیر گذار نیست چرا در این بازار اعمال شود.
دیدگاهتان را بنویسید